俄乌冲突对国际货币市场的影响

全球投资者正在密切关注俄乌冲突的最新进展。据俄罗斯代表团团长、总统助理梅金斯基3月2日消息，俄罗斯代表团已抵达白俄罗斯布列斯特州谈判地点别洛韦日森林，正准备与乌克兰代表团进行第二轮谈判。 俄罗斯和乌克兰将在谈判中讨论停火和建立人道主义走廊。梅金斯基说，在第一轮谈判中，俄罗斯和乌克兰提出了各自的立场，俄方也提出了立即停火的一些建议。双方在一些问题上达成了谅解，但对于一些原则性问题，乌克兰代表团需要时间向乌克兰领导人征求意见。

俄乌冲突爆发后，国际金融市场反应剧烈，国际汇市也呈现大幅震荡走势。受地缘政治紧张局势影响，俄罗斯卢布兑美元一度跌至历史低点——美元兑卢布汇率升至1至110。但3月2日，卢布兑美元有所回升。自今年年初以来，卢布兑美元已贬值约三分之一。与此同时，欧美对俄罗斯加大金融制裁力度，也正在给国际外汇市场带来新的影响和深远的影响。华泰期货研究院研究员蔡少礼3月2日接受金融时报记者采访时表示，地缘政治冲突对国际外汇市场的影响往往呈现先跌后涨的格局。美国滥用金融制裁，势必动摇美元霸权。

国际货币市场将先跌后涨。卢布将面临下行压力

近年来，国际外汇市场波动加剧，尤其是卢布。 2月28日，卢布汇率在亚洲交易时段暴跌近40%。俄罗斯央行随后出人意料地宣布将基准利率上调1050个基点至20%。 “俄罗斯经济的外部条件发生了巨大变化。”俄罗斯央行的决定声明称，“上调关键利率将确保存款利率上升至所需水平，以弥补贬值和通胀风险的增加。这是支持金融和物价稳定和稳定的必要条件。”保护公民的储蓄免于贬值。”此外，俄罗斯央行将进一步评估内外部风险、金融市场反应和通胀水平变化，继续对关键利率采取相应措施。

“地缘政治冲突对国际外汇市场的影响呈现先降后升的格局。”蔡少礼说，我们选取​​了“9.11”事件、阿富汗战争、伊拉克战争、利比亚内战、克里米亚危机、英国脱欧公投等6个历史上影响较大的地缘政治事件作为样本进行分析。上月6个样本中，美元指数下跌概率较高，样本上涨概率为16.6%，避险资产黄金为66.6%上升的概率。活动正式启动后，风险资产呈现反弹回升态势。样本中，纳斯达克指数上涨概率为83.3%，美元指数上涨概率为66.6%。

2月26日，白宫发表声明称俄乌冲突对美元的影响，针对俄罗斯在乌克兰采取的军事行动，美国和欧盟委员会、德国、法国、英国、意大利和加拿大的领导人决定排除一些来自全球银行业的俄罗斯银行。除了金融通信协会（SWIFT）支付系统，欧美对俄罗斯的制裁也指向阻止俄罗斯央行动用超过6000亿外汇储备来支持本国经济。这些储备是近年来油价上涨、资产去美元化以及俄罗斯应对制裁能力增强的结果，包括黄金、债券、存款和外币计价证券，其中约 32 %为欧元，22%为黄金，16%为美元，13%为人民币，这对俄罗斯防止卢布贬值、减缓贬值引起的通货膨胀至关重要。

蔡少礼认为，将部分俄罗斯银行排除在欧美SWIFT支付系统之外，确实会削弱俄罗斯央行应对卢布暴跌的能力。从目前乌克兰局势的发展来看，俄罗斯后续有被制裁的风险，俄罗斯经济下行压力比较大。俄罗斯央行救市的力度和决心都比较强。 2月28日，俄罗斯央行将基准利率上调1050个基点至20%，俄罗斯发生金融危机的概率很低。

美国滥用金融制裁破坏美元霸权

在将一些俄罗斯银行从 SWIFT 支付系统中移除两天后，美国财政部于 2 月 28 日宣布，将禁止美国人与俄罗斯中央银行、俄罗斯联邦国家财富基金和俄罗斯财政部进行交易。美国官员表示，这是美国财政部迄今为止对俄罗斯实施的最严厉制裁。美国将与欧盟采取联合行动，有效冻结俄罗斯央行资产，阻止俄罗斯动用外汇储备支撑卢布汇率，抵消西方制裁的影响。

美国的举动并不令人意外。事实上，多年来，美国滥用金融制裁来打压俄罗斯几乎已经司空见惯。例如，2014年克里米亚危机后俄乌冲突对美元的影响，美国和欧盟对俄罗斯实施了多项经济和金融制裁，重点是金融、能源和国防工业。 2017年至2021年，美国以俄罗斯涉嫌干预美国大选、对美国发动“恶意网络攻击”、前俄罗斯驻英国特工中毒等为由，对俄罗斯实施多轮单边经济金融制裁俄罗斯某经济寡头及其控制的公司，以及参与“Nord Stream-2”项目的公司，限制美国金融机构购买俄罗斯政府债券，并冻结受制裁的俄罗斯个人和实体在美国的资产今年2月以来，美国等西方国家大幅升级对俄制裁，主要包括冻结俄大型国有金融机构在美资产，限制俄使用美元、欧元、英镑和日元用于商业交易，并将一些俄罗斯银行置于美国。被排除在SWIFT支付系统之外、冻结俄罗斯央行资产、禁止与俄罗斯央行交易等。

市场人士担心，这些金融制裁可能会进一步加剧国际外汇市场的波动，从而给全球经济复苏和国际金融市场的健康发展带来新的风险。 “欧美频频举起SWIFT制裁‘大棒’，势必动摇美元霸权。”蔡少礼表示，一方面，一些俄罗斯银行被踢出SWIFT支付系统，这势必会让他们寻找新的结算平台和系统。另一方面，欧美频繁使用SWIFT支付系统实施制裁，滥用美元霸权的后果可能导致许多国家有计划地去美元化以减少对美国的依赖美元。